巨人网络踏上美国征途

又一家中国游戏开发商希望在美国上市，其发行计划有望成为同类IPO中规模最大的一个。

在开曼群岛注册的巨人网络集团(Giant Interactive Group)本月向美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission)提交了在纽约证交所上市的招股书初稿。开发大型多人在线角色扮演游戏(MMORPG)的上海征途网络公司(Zhengtu Network)是其旗下子公司。

招股书称，巨人计划以每股12-14美元的价格发行约5,720万股股票。该公司估计，如按每股13美元定价，则扣除各项费用后，发行净收益约为6.57亿美元。

征途网络希望加入在美上市的中国游戏开发商的队伍。到目前为止，专门开发网络游戏的中国公司中在美IPO规模最大的是三维MMORPG开发商北京完美时空网络技术公司(Perfect World)。该公司7月份在纳斯达克市场上市，融资1.339亿美元。征途网络拒绝发表评论。

完美时空的股票迄今为止表现不错。该股的IPO价格为16美元，周三收于27.60美元。

总部位于上海的征途网络只有一款主打游戏产品，而已在美国上市的盛大互动娱乐有限公司(Shanda Interactive Entertainment)和网易公司(Netease.com)均有数款热门游戏。不过分析师表示，整个行业仍在增长，尽管增长率可能放缓，但投资者现在涉足不断扩大的中国网络游戏市场还不算太晚。中国目前已是仅次于美国的全球第二大互联网市场，共有1.72亿用户。

征途网络在业内以大手笔营销而闻名，它在中央电视台第一套节目黄金时段播出广告，并在全国各地的网吧大力促销，其大多数业务也来自于此。

据北京科技研究机构BDA China的数据，征途第一款也是唯一一款投入商业运营的游戏《征途》(ZT Online)是在2006年初发布的，到第三季度就进入排行榜前五位。BDA称，这款游戏2006年第三季度的平均在线用户数约为481,000人，最高约为888,000人，仅次于网易的《梦幻西游》，它的平均同时在线玩家约为50万人。

大型多人在线角色扮演游戏提供了一个虚拟世界的平台，玩家在这里扮演角色，通过完成任务升级或是同其他玩家争夺更高的地位。要制作一款优秀的此类游戏动辄需要花费数百万美元，甚至更多。《征途》的玩家要进入一个虚构的中国古代帝国，使用各种神奇的武器，并练功习武降妖除魔，完成指定的任务。

网络游戏基本分为付费或在游戏中出售虚拟道具这两种模式。《征途》采用的是第二种模式。不过公司创始人史玉柱表示，可能会在今后的游戏中采用根据时间收费的方式。这类游戏的绝大多数乃至全部玩家都在中国，因为付费要用中国的银行卡，或是从中国分销商那里购买点卡。

贝尔斯登(Bear Stearns)驻香港分析师James Rhee表示，中国的游戏开发企业正在成熟，已经比过去更有经验，资源也更加丰富。Rhee在6月份的报告中称，前10位网络游戏（不限于MMORPG）中有一半是由中国大陆企业开发的，而在2001-2003年，主导中国市场的是《热血传奇II》(Legend of Mir II)等韩国游戏。

他说，过去，能够构思新颍游戏并领导整个开发过程的设计人员非常缺乏。但现在，这些公司拥有了设计良好的产品系统、经验丰富的设计人员和充裕的现金。

随着中国互联网用户的增多，MMORPG游戏越来越受到欢迎，而与此同时，其它形式的娱乐产品，如游戏机和数码音乐则因盗版猖獗而难以获利。BDA的数据显示，去年中国MMORPG的总收入为6.652亿美元，高于2004年的2.81亿美元。BDA预计，今年的市场规模将达到10.7亿美元，随后增长将会放缓，不过今后4年仍将保持两位数的增幅。

BDA科技业分析师刘斌表示，《征途》是成功的，总体来说，玩家在这款游戏比在其他游戏上更愿意掏钱。第二季度《征途》的用户平均支出为人民币295元（合39.31美元），而整个行业的平均水平为40元。支出较高的原因之一可能是《征途》出售的产品中包括一个“密银宝盒”，玩家花1元钱就能打开，其中可能什么也没有，但也可能有各种虚拟装备。刘斌说，这种押宝式的体验是个聪明的设计，可以刺激玩家花更多的钱。

根据巨人所提交的招股书初稿，征途网络今年上半年的主营业务收入为人民币6.874亿元，而去年同期为8,240万元。科技咨询机构易观国际(Analysys International)表示，截至今年第二季度，按收入计，该公司在中国网络游戏市场的占有率接近15%，落后于盛大和网易，但领先于第九城市 (The9)。上述三家公司都在纳斯达克上市。

征途网络有两款游戏正在计划之中，一是定于年底正式推出的《巨人》(Giant Online)，一是将于明年推出的《万王之王3》(King of Kings III)。不过分析师表示，MMORPG能否取得商业成功很难预测；而且，畅销产品达到周期末端的时候就应计划好新游戏。

摩根士丹利(Morgan Stanley)驻香港分析师季卫东(Richard Ji)表示，网络游戏业务有点像电影制作，公司需要不断有新的热点作品推出......这家公司需要不断创新。